Sim, perfeitamente.
Como disse o Ellos, é como quebrar um Genjutsu comum utilizando o Kai. Não é necessário matar seu usuário. Porém, como o Mugen Tsukuyomi é um Genjutsu muito poderoso, você precisa, segundo Hagoromo, do Rinnegan e também do chakra das Bijūs para cancelar o Genjutsu.
Creio eu que, somente com o Rinnegan seja possível libertar pessoas do Mugen Tsukuyomi, mas não "tirá-lo" da Lua. Por exemplo, se Kakashi fosse pego e Sasuke quisesse salvá-lo, ele poderia, ao meu ver. Mas é só uma suposição minha.